Tüketici fiyatları aylık yüzde 2,58 artarken yıllık enflasyon yüzde 29,77'ye yükseldi. Piyasalarda aylık artışın yüzde 2,20 ile yüzde 2,42 arasında gerçekleşmesi bekleniyordu. Beklentilerin üzerinde gelen veri, Borsa İstanbul'da faiz indirimi beklentilerini ve şirketlerin finansman maliyetlerini yeniden gündeme taşıdı.
Eylül ayında yüzde 1,84 olan aylık enflasyonun ekimde yüzde 2,58'e çıkması, fiyat artışlarının yeniden hızlandığını gösterdi. Yıllık enflasyon da yüzde 29,73'ten yüzde 29,77'ye yükseldi. Gıda fiyatları aylık yüzde 3,50 artarken konut ve enerji grubundaki artış yüzde 2,84, ulaştırmadaki yükseliş ise yüzde 2,02 oldu. Üretici enflasyonu yıllık yüzde 27,41 olarak gerçekleşti.
Bankacılık hisseleri için faiz indirimi riski
Enflasyonun beklentileri aşması, Merkez Bankasının faiz indirimlerinde daha temkinli davranabileceği ihtimalini güçlendirdi. Bu durum Akbank (#AKBNK), Garanti BBVA (#GARAN), İş Bankası (#ISCTR) ve Yapı Kredi (#YKBNK) gibi banka hisselerinin değerlemelerinde etkili olabilir.
Faizlerin daha uzun süre yüksek kalması bankaların kredi-mevduat makasını ve tahvil portföylerini farklı yönlerde etkileyebilir. Özellikle faiz indirimlerinin hızlanacağı beklentisiyle yapılan alımlar açısından ekim verisi olumsuz bir gelişme oldu.
Borçlu şirketlerde finansman maliyeti baskısı sürebilir
Yüksek faiz ortamının uzaması, borçluluğu fazla şirketlerde finansman giderlerini artırmaya devam edebilir. Zorlu Enerji (#ZOREN), Kontrolmatik (#KONTR) ve Vestel (#VESTL) gibi şirketlerde yatırımcıların net borç, faiz gideri ve nakit akışı verilerine daha fazla ağırlık vermesi beklenebilir.
Gayrimenkul sektöründe de benzer bir tablo söz konusu. Emlak Konut (#EKGYO), Torunlar GYO (#TRGYO) ve İş GYO (#ISGYO) açısından kredi faizlerinin yüksek kalması konut talebini ve yeni yatırımların finansmanını zorlaştırabilir. Faiz indirimlerinin ötelenmesi, gayrimenkul hisselerinde beklenen toparlanmayı geciktirebilir.
Perakende hisselerinde farklı bir tablo var
Gıda enflasyonunun aylık yüzde 3,50'ye ulaşması, perakende şirketlerinin satış gelirlerini nominal olarak artırabilir. BİM (#BIMAS), Migros (#MGROS) ve Şok Marketler (#SOKM) fiyat artışlarını satışlarına yansıtabilen şirketler arasında bulunuyor. Ancak yüksek enflasyon tek başına daha fazla kar anlamına gelmiyor. Personel, kira, lojistik ve tedarik maliyetlerindeki artışlar şirketlerin kar marjlarını daraltabilir. Bu nedenle perakende hisselerinde satış büyümesinden çok faaliyet karlılığındaki değişim belirleyici olacak.
Enflasyon sonrası BIST 100'de satışlar hızlandı
Borsa İstanbul, 3 Kasım'a yüzde 0,37 düşüşle 10.921 puandan başladı. Enflasyon verisinin açıklanmasının ardından satışlar hızlandı ve BIST 30 endeksindeki kayıp yüzde 1'i aştı.
Ekim verisi, enflasyondaki düşüşün kesintisiz ilerlemediğini gösteriyor. Borsa açısından olumsuz taraf, faiz indirimlerinin beklenenden yavaş gerçekleşme ihtimali. Bankacılık, gayrimenkul ve yüksek borçlu sanayi şirketleri bu senaryodan daha fazla etkilenebilir. Güçlü nakit akışı bulunan ve fiyat artışlarını müşterilerine yansıtabilen şirketler ise yüksek faiz döneminde daha avantajlı konumda kalabilir.